［DiaryPoint＝記者キム・ジョンフン］米中間選挙で民主党が上下両院の主導権を取り戻すとの見方が広がった4日、韓国総合株価指数（KOSPI）は急落と反発を経て上昇して取引を終えた。韓国取引所の集計を引用した聯合ニュースによると、KOSPIの終値は前営業日比35.01ポイント（0.62％）高の5683.80。寄り付き直後には2.43％上昇したが、取引時間中には5421.72まで下げた。
終値だけを見ると選挙の影響は小さく見えるが、取引時間中の安値は前日終値を4％超下回った。AP通信もKOSPIが0.6％高で引けた一方、サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ0.7％、0.1％下落したと報じた。指数の反発が半導体株の上昇を意味するわけではないことが、この日の相場のポイントだ。
議会構成が変えるのは政策の方向より審議の速度と監視
民主党が議会で主導権を握れば、トランプ政権の政策をめぐる公聴会や調査、法案審議が強まる可能性がある。ただし選挙結果だけで関税やAI規制が直ちに変わるわけではない。法案の成立には上下両院の可決と大統領の署名が必要で、大統領の拒否権を覆すには議会で高い賛成要件を満たさなければならない。
とりわけ関税は、議会の多数派が入れ替わるだけで決まるものではない。米議会調査局は、議会が外国との通商規制や関税賦課の権限を持つ一方、法律を通じて大統領に一定の関税調整権限を委ねてきたと説明している。韓国企業に適用される関税が変わるかどうかは、政権が既存の委任権限をどう使うか、議会が関連法や監督をどう扱うかを見極める必要がある。
AI規制への懸念はデータセンター投資を通じて半導体需要に波及
民主党主導の議会では、データセンターの電力消費や地域社会への影響、大手テック企業への監視を強める議論が活発になる可能性がある。ただ、新たな規制が成立・施行された事実は確認されていない。規制をめぐる議論が投資や建設のスケジュールに実際に影響するか、また大手テック企業のAI設備投資が続くかが、韓国の半導体業界にとってより直接的な焦点となる。
米国のデータセンター投資が遅れれば、サーバー向けメモリーや高帯域幅メモリー（HBM）の需要見通しが弱まる可能性がある。反対に、AIサービスの普及と企業の投資計画が続くなら、議会構成の変化だけで半導体需要が落ち込むと決めつけるのは難しい。この日、サムスン電子とSKハイニックスが指数と逆に下落して引けたことも、選挙結果だけで業種の方向を判断しにくいことを示している。
韓国の投資家は、関税発表や立法の進展、データセンター投資計画、メモリー需要の見通しをそれぞれ確認する必要がある。4日のKOSPIは急落分を取り戻したが、開票の情勢が政策の確定に直結したわけではない。市場は当面、新議会の具体的な法案・公聴会の日程と、企業によるAI投資の動向を見守ることになりそうだ。